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一年虧損16億、靠山京東密謀回港上市後,達達隻身赴美IPO

图片说明:一年虧損16億、靠山京東密謀回港上市後,達達隻身赴美IPO,。

資中國獲悉,本地即時零售和配送平臺達達集團於美東時間5月12日正式向美國證券交易委員會(SEC)遞交F-1招股文件,計劃以“DADA”為交易代碼在納斯達克掛牌上市。如果達達成功登陸納斯達克,將成為瑞幸造假事件後,繼金山雲之後第二傢赴美上市的中資企業。Wind數據顯示,4月,有99隻中概股股價下跌。美國在線券商盈透證券也在日前表示,15億美元市值以下的中概股將跌倒0,其中包括搜狗、360金融、蛋殼公寓、小牛電動、51talk等知名企業。達達選擇此時赴美上市,是一筆好生意嗎?5成收入來源大股東,關聯交易存疑5月8日,金山雲在小米園區內低調進行瞭上市慶祝活動。金山雲登陸納斯達克後,成為當前美股中唯一一個中國純雲服務商。金山雲IPO發行價為每股17美元,共募集資金5.1億美元。上市首日,金山雲股價漲超40%,市值近48億美元。在疫情全球蔓延,以及中概股信任危機下,金山雲進軍美股市場曾受到質疑。對此,金山雲方面表示,主要的出發點是考慮到資本市場對於雲計算行業熟悉的程度和投資者熟悉的情況。雷軍對媒體表示,首先,金山雲上市的時機已經比較成熟;其次,在疫情的壓力下,中概股的壓力巨大,如果金山雲能夠成功的IPO,將提振整體市場的信心。再看達達。2016年,達達與京東到傢合並為新達達,京東也順理成章的成為達達的最大股東。近日,有消息稱在美上市的京東已經通過保密的形式向港交所遞交二次上市申請。而作為京東小老弟的達達則選擇赴美IPO。為何是美股市場?為何是現在?招股書顯示,達達集團2017年、2018年、2019年營收分別為12.18億元、19.22億元、31億元(約4.38億美元);達達集團2020年第一季度營收為10.99億元(約1.55億美元),上年同期為5.26億元。但不可忽視的是高昂的人工成本。招股書顯示,2017年-2019年達達分別虧損14.62億元、19.06億元及16.79億元。在達達的成本支出裡,騎手工資是其中最大的組成部分,2017年-2019年,這一部分薪資分別為15.26億元、19.18億元及26.79億元,各占總成本的54.38%、48.96%、54.39%。這也成為達達難以盈利的關鍵原因。為瞭吸引更多消費者,達達在營銷方面投入也逐漸增加。2017年-2019年,來自促銷、優惠券的激勵費用分別為3.62億元、7.83億元及9.38億元。達達與剛剛上市的金山雲有個共同問題,即主要營收來自少數客戶。金山雲2017-2019年,前三大客戶貢獻的收入總和均超過瞭50%。三大客戶的收入分別占2017年總收入的27%(小米),19%和10%;2018年總收入的25%(小米),24%和11%;分別占金山雲2019年總收入的31%,14%(小米)和12%。而達達已是如此。目前來看,達達最主要的收入來源是京東,2017年-2019年,達達分別有56.7%、49.1%及50.5%的收入來自為京東提供服務。截止至2020年3月31日,京東到傢的總流量中有約30%來自京東官網。除瞭京東外,另一個持有9.9%股份的零售巨頭沃爾瑪也是達達重要的收入來源。2017年-2019年,達達來自沃爾瑪的收入占比分別為4.6%、13.0%和14.9%。但值得註意的是,沃爾瑪也是達達的投資方之一。2016年5月,沃爾瑪曾對達達進行瞭5000萬美元的戰略投資。2018年8月,沃爾瑪再次追加瞭3.2億美元投資。與股東緊密的關聯交易,很難不受到質疑。按照這樣的邏輯,未能盈利的達達隻能選擇在納斯達克上市,而選擇現在IPO也可能是為瞭更好的在資本市場進行融資,以便及時補血。連續投資4輪,紅杉或成最大機構贏傢2014年,蒯佳祺創辦瞭達達。在此之前,他曾擔任安居客副總裁兼用戶事業部總經理。當時,安居客是房源平臺,一頭是中介公司,另一頭是消費者。二手房中介公司過於集中,控制瞭絕大部分房源,安居客的地位就受到瞭擠壓,最終出售給瞭58同城。這次經歷讓蒯佳祺決定,創業要在一個供需兩端都足夠離散的行業。再加上他原本就是麻省理工物流專業的碩士,達達應運而生。數據來源:企查查在成立幾個月後,達達就拿到瞭紅杉資本100萬美元的A輪融資,當時市場上的玩傢包括閃送、UU跑腿等,在即時物流最鼎盛的時期,數百傢平臺紛紛湧入賽道。各傢開始積極融資,跑馬圈地式鞏固自己的圈子。進入2015年,達達也小步快跑,在一年之內完成瞭3輪融資,融資總額超過30億人民幣。投資方包括景林投資、DST Global、昆侖萬維,此外這三輪融資紅杉均進行瞭投註。進入2016年,達達準備啟動新一輪融資。2016年春節前幾天,京東管戰略投資的副總裁常斌找過來問蒯佳祺,反正你們融資的事兒差不多瞭,要不見見老劉?事實上,達達在業務上與京東早有往來。最開始,達達配送一些京東到傢上的訂單,後來常斌提出,讓京東上這些配送員在空閑時間做達達,一方面提升瞭達達的運力,另一方面也增加京東配送員的收入和滿意度。經常斌引薦,蒯佳祺很快見到劉強東。劉強東當即拍板:“咱們一塊幹!”當時,京東投資金額不是最高的,但是能為達達引入業務。2016年4月,達達獲得京東投資後,本地即時物流平臺“達達”和生鮮商超O2O平臺“京東到傢”合並更名為新達達。在新公司的管理架構中,原達達CEO蒯佳祺出任新公司的CEO。達達集團繼續保持獨立運營。2018年8月,達達宣佈已完成最新一輪5億美元融資,投資方分別為沃爾瑪和京東。沃爾瑪和京東都與達達-京東到傢有戰略及業務上的深度協同。根據達達招股書顯示,IPO前,蒯佳祺持股為8.9%,Jun Yang持股為1.9%,京東持股51.4%,紅杉資本持股11.4%,Azure Holdings S.a.r.l.持股為10.8%,DST持股為9.4%。IPO後,蒯佳祺持股8.3%,Jun Yang持股1.7%,京東持股為47.4%,紅杉資本持股為10.5%,Azure Holdings S.a.r.l.持股為9.9%,DST持股為8.7%。而紅杉資本在四輪投註後,將成為最大的機構贏傢。同城物流霸主之爭同城速遞行業增長迅速,已逐漸成長為千億級市場。從數量上看,即時配送用戶規模在2015年、2016年迅速擴大,始終保持著35.0%以上的增長率。高增速下,同城速遞吸引瞭大量資本的關註。除瞭機構投資人的熱情之外,百度、阿裡巴巴、騰訊都在這一領域暗中佈局。更熱鬧的是,美團、京東也加入瞭這場爭奪戰。“B端找靠山,C端靠打拼 ”,業內一傢同城速遞行業創始人告訴融中財經。2017年10月,美團點評宣佈完成新一輪40億美元增值,由騰訊領投。緊接著,智能商業服務提供商微盟宣佈與“蜂鳥配送”達成合作,為餐飲商戶打造一體化的餐飲外賣配送方案和服務,以解決外賣配送“最後一公裡”的難題。2016年4月,京東到傢與眾包物流平臺達達合並,京東以京東到傢的業務、京東集團的業務資源以及兩億美元現金換取新公司約47.4%的股份並成為單一最大股東。同年7月,外賣平臺“點我吧”轉型為即時物流服務的“點我達”接受阿裡巴巴戰略入股,金額不到10億元,餓瞭麼也有參與投資。今年3月, 菜鳥網絡完成對點我達全資收購。顯而易見,擁有資本“靠山”,將獲得更多資源優勢。以新達達為例,與京東到傢合並後,新達達擁有本地即時物流平臺“達達”和生鮮商超O2O平臺“京東到傢”。拿到瞭京東的資源,當年,新達達就迅速拿下18個城市和超過30000個商超醫藥門店合作。再看背後是阿裡的點我達,不僅拿到瞭阿裡巴巴的錢,同為阿裡系,新達達還與餓瞭麼達成戰略合作,成為餓瞭麼唯一眾包物流戰略合作夥伴。而在C端,頭部企業閃送已經完成近10輪融資。2018年閃送宣佈完成6000萬美元D1輪融資,創下其單筆融資金額歷史記錄,業內人士給出閃送的估值約為7億美元。當時,有消息稱閃送預計於2020年進行IPO。數據來源:企查查物流行業的特殊性註定瞭它是一個送得越多,成本越低的領域。更值得一提的是,同城速遞這種急配件是物流行業中利潤最高的。一位業內人士表示,相比通常普通文件快遞杭州到上海隻要8元,到北京為12元,而同城即時一對一配送5公裡內步價都在15元左右,利潤不低。從目前看,一部分企業選擇投靠大廠建立自己的護城河,更另外一類,則通過先發優勢打出品牌。而後來者,已經很難再有機會。當前,中概股處在信任危機的尷尬境地,此前,攜程、百度、京東、網易都傳出或私有化、或赴港二次上市的傳言。今年,或許是港股市場的爆發期,但赴美上市,並不是一個最佳時間點。

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